Capital económico

Para calcular el capital económico necesario, se suelen utilizar modelos estadísticos. Cada modelo debe recoger un tipo de riesgo, o incluso carteras que presenten comportamientos diferentes. Los modelos se deben construir a partir de bases de datos lo suficientemente representativas, para obtener:

• Fórmulas que permitan reproducir el comportamiento del riesgo, dependiendo de unos
• Parámetros, que sintetizan características de comportamiento, dependiente de unos
• key drivers, que vinculan los comportamientos a la situación del ciclo económico.
• tablas de correlaciones, que permiten identificar comportamientos asociados o divergentes.

La metodología empleada para la definición de estos modelos es clave para la exactitud del modelo. Generalmente se requiere la colaboración de especialistas metodológicos.

Los riesgos que se considera en su cálculo suelen ser:

• Riesgo de crédito (riesgo de perder dinero por no poder cobrar)
• Riesgo de mercado (riesgo de perder dinero por valoración de inversiones)
• Riesgo de tipo de cambio (riesgo de perder dinero por tener posiciones en diferentes monedas)
• Riesgo de tipo de interés (riesgo de perder dinero por variación en las tasas a cobrar o pagar)
• Riesgo operacional (riesgo de perder dinero por errores o fraudes)
• Otros riesgos (como por ejemplo el riesgo de liquidez, riesgo reputacional, riesgo legal, etc.) se pueden incluir opcionalmente si se considera que no están suficientemente mitigados por controles internos o planes de contingencia existentes en la entidad.

El capital económico es la protección contra pérdidas inesperadas futuras, expresado dentro de un nivel de confianza:

• La cantidad de capital se calcula teniendo en cuenta la exposición de la entidad a cada uno de estos riesgos, la solvencia que deseamos para la entidad durante un determinado plazo y un porcentaje de probabilidad determinado. Usualmente se toma un año como período de referencia y la probabilidad se determina conforme al índice de audiencia objetivo de la entidad (por ejemplo un índice de audiencia AA exigiría un 99,97%, el capital regulatorio según Basilea II utiliza un 99,9%, etc).

Esto significa que, si se elige un nivel de confianza del 99,97%, la dirección está aceptando una probabilidad de 3 entre 10 000 de que el banco sea insolvente en los próximos 12 meses.

Adicionalmente, el cálculo del capital económico incorpora penalizaciones por concentración de riesgo y mitigación por diversificación. Se produce concentración cuando una misma contrapartida acumula varias operaciones. Por el contrario se produce diversificación cuando las operaciones se realizan en riesgos con comportamientos opuestos.

Los objetivos de capital los pueden establecer las propias entidades, entonces hablaremos de "capital económico" o los reguladores de los servicios financieros, y entonces hablaremos de "capital regulatorio".

Hay que destacar que el capital debe ser suficiente para cubrir todas las pérdidas inesperadas, ya que las pérdidas esperadas o previstas se deben reconocer en la cuenta de resultados.

El concepto del capital económico diferencia de capital regulador en el sentido que el "capital regulador" es el capital obligatorio que los reguladores requieren para ser mantenidos mientras que el capital económico es la mejor estimación del capital requerido que las instituciones financieras utilizan internamente manejar su propio riesgo y asignar el coste de mantener el capital regulador entre diversas unidades dentro de la organización.

El capital regulatorio y el económico se diferencian también en los métodos y procedimientos de cálculo que se utilizan, y en que en el cálculo del capital económico se cuantifica el efecto beneficioso de la diversificación (en el regulatorio se ignora intencionadamente para ser más conservador).

La progresiva implantación de la normativa de capital regulatorio de "Basilea II" en todo el mundo está permitiendo unificar métodos y criterios de cálculo.

Las entidades financieras emplean la medición del capital económico para varios fines:

• Determinar el nivel de capital que deben tener, tanto en un momento dado, como el su planificación a futuro.
• Asignar capital a las diferentes unidades de negocio
• Establecer criterios de rentabilidad/riesgo que se deben cumplir para aprobar o rechazar operaciones.
• Evaluar la actuación de la alta dirección en la creación de valor para el accionista

Uno de los ratios más conocidos que emplea el capital económico es el RoRaC, Return on Risk-ajusted Capital.

• Capital Regulatorio y Capital Económico: un análisis de sus determinantes Revista Estabilidad Financiera, página 141. Banco de España.
• Artículo de la Federal Deposit Insurance Corporation americana (en inglés)
• Consultation paper on technical aspects of diversification under Pillar 2 del Comité de Supervisores Bancarios Europeos, en relación al pilar II de Basilea II.
• Range of practices and issues in economic capital modelling Análisis del Comité de Basilea.