Interés negativo

Para comprender el concepto de interés negativo (tasa o tipo negativo) hay que situarlo en el contexto de la historia de la banca y la historia del interés, su origen, creación y su legimitación -condena de la usura por cristianismo[10] surgimiento de los judíos como prestamistas y aceptación por el luteranismo de los tipos de interés-. Si el interés es una compensación a quien presta dinero el interés negativo es una medida que penaliza el exceso monetario y su acumulación. En el contexto histórico la aparición de intereses negativos resulta algo extraordinario ya que penaliza a quien presta y beneficia a quien debe.[11][12][1]

Podemos definir el interés negativo como la tasa o tipo de interés inferior a cero; situación en la que el prestamista ha de pagar por prestar dinero (verá disminuida la cantidad total prestada) y el depositante debería devolver menos dinero del prestado.[1]

Históricamente los tipos de interés han sido siempre positivos, superiores a cero. La ortodoxia económica señala que cuando la economía se estanca o entra en depresión los tipos de interés deben bajar con objeto de reanimar la economía -política monetaria anticíclica-.[14] Pero si dicha bajada de tipos, aun manteniéndose en cifras positivas, no es suficiente para producir la recuperación esperada, los bancos centrales pueden bajar los tipos por debajo de cero para que así los depósitos -el ahorro- no solo no ofrezca rentabilidad sino que supongan pérdidas (interés negativos) y así se estimule el movimiento del dinero -en consumo e inversión-.[15]

Las tasas de interés negativas fueron propuestas a finales del siglo XIX por Silvio Gesell,[16] como un "impuesto sobre la tenencia y retención de dinero". Gesell lo propuso como condición del que denominó dinero libre (Freigeld) dentro de su sistema de economía libre (Freiwirtschaft). Para evitar que las personas acumulen dinero en efectivo Gesell sugirió emitir dinero por una duración limitada por lo que el intento de almacenar y mantener el dinero resultaría inútil. John Maynard Keynes también trabajó sobre la idea un impuesto sobre el dinero en su obra de 1936 Teoría general del empleo, el interés y el dinero si bien la rechazó por su complejidad administrativa.[16][17]

La aparición de intereses negativos se produce en algunos países a partir de la segunda década del siglo XXI. Ni siquiera durante la Gran Depresión de la década de 1930 en los Estados Unidos las tasas llegaron a ser negativas y tampoco durante al inicio de la Gran recesión en 2008 ya que solamente algunos valores a corto plazo cayeron por debajo de cero pero solamente durante la primera quincena de diciembre de 2008. Sin embargo a partir de 2016 las tasas negativas se han extendido por Japón y varios países de la Unión Europea además de Suecia,[18][18][19][20][21][22][23][24] Dinamarca[25][26] y Suiza.[27]

Aunque esta situación se considera extraordinaria e inusual la irrupción de tasas de interés negativo en distintas economías se produce, generalmente, en un contexto de deflación, recesión y crisis económica y donde las políticas monetarias más tradicionales no han surtido efecto -expansión cuantitativa, austeridad - y existe una gran abundancia de dinero.[1]

Para finales de 2019, la tasa de referencia del Banco Central de Suecia era -0.25%; en Alemania, Austria, España, Finlandia, Francia, Grecia, Irlanda, Italia y Letonia, el - 0.5%; en Suiza y Dinamarca el -0.75%, mientras que en Japón se manejaba un -0.10%.[28]

La aplicación de intereses negativos sobre las reservas excedentarias (exceso de masa monetaria o dinero) son uno de los instrumentos de política monetaria extraordinaria o no convencional que se aplica por las autoridades monetarias de los bancos centrales con el fin de alentar los préstamos, haciendo que tenga un coste (intereses negativos) para los bancos comerciales mantener sus reservas en los bancos centrales. La aplicación de intereses negativos a depósitos (pero también a bonos) se realiza cuando hay deflación, poco o nulo crecimiento económico y desapalancamiento.[32][33][34][15][29][1]

En el coste total y final de la vivienda se debe incluir el precio de la vivienda, los gastos así como los intereses del crédito solicitado que pueden superar el precio inicial de la vivienda. En la tabla aparece la Composición del crédito hipotecario en varios supuestos -sistema francés-: el capital solicitado o crédito -100- más los intereses constituyen el total de la hipoteca. En el precio de la vivienda, cuando se firma una hipoteca, debe considerarse el coste total del crédito: capital o principal + intereses.[35] En el caso del Interés compuesto variable debe vigilarse la posible existencia de clásulas suelo y de cláusulas cero que son consideradas ilegales y nulas de pleno derecho. Estas cláusulas impiden que el particular de beneficie de la bajada de los tipos de interés en las cuotas de la hipoteca. En ocasiones la bajada de tipos puede hacer que el interés sea negativo y el banco deberá pagar intereses al comprador de la vivienda y firmante del préstamo.[36]

Las hipotecas están referenciadas a tipos de interés medio del mercado interbancario, que pueden llegar a ser negativos (así ha ocurrido con el euribor en los países de la eurozona de Europa en 2016), en cuyo caso el banco está obligado a pagar intereses al prestatario, viendo este reducida su cuota mensual.[3] Los bancos, con el objeto de evitar la aplicación de intereses negativos y tener que pagar interés a quienes han solicitado un crédito o un préstamo hipotecario, introducen cláusulas suelo y cláusulas cero que limitan la bajada real de las cuotas que deben pagar los particulares cuando los índices de referencia son muy bajos o negativos. Pero lo 'pactado obliga' a ambas partes (Pacta sunt servanda), si se firmó una hipoteca a interés variable deben pagarse cuando los intereses suben y son positivos por parte del prestatario pero también deberá el prestamista pagar intereses al que pidió el crédito cuando los intereses sean negativos.[2][36][37]

El Euríbor hipotecario, cuyo valor mensual se obtiene a partir de la media de los valores diarios del Euríbor a 12 meses, se adentró en terreno negativo en febrero de 2016, pero el diferencial que se añade al índice de referencia, ayudó a que el tipo de interés resultante (Euríbor + diferencial) aplicado a la inmensa mayoría de las hipotecas, finalmente siguiera siendo positivo.[38]

Las cláusulas suelo y cero, en relación con el préstamo hipotecario y la compra de vivienda mediante hipoteca a interés variable son cláusulas contractuales que suelen introducir los bancos para establecer un límite mínimo al interés a aplicar en la cuota aunque el tipo de interés baje. Es una cláusula que beneficia a la entidad bancaria y perjudica al particular que ha solicitado el préstamo ya que cuando los tipo de interés bajan la cláusula impide que se traslade a la cuota mensual. Pueden considerarse claúsulas abusivas, ilegales o nulas de pleno derecho, por lo que constituyen un fraude bancario.[36][39][40]

En concreto, en España las cláusulas suelo son ilegales se declaró su nulidad por el Tribunal Supremo de 9 de mayo de 2013 si bien limitaba la devolución de las cantidades ilegalmente cobradas por los bancos desde la fecha de la sentencia.[41][42][43] El Tribunal de Justicia de la Unión Europea dictaminó en sentencia inapelable de 21 de diciembre de 2016[44][45] en contra de la limitación de la retroactividad de la nulidad de la cláusulas suelos que dictaminó el Tribunal Supremo español, por lo que los bancos y cajas de ahorro están obligados a devolver todo el dinero cobrado ilegalmente por las cláusulas suelo desde la fecha de la firma de la hipoteca inmobiliaria para la adquisición de vivienda.[46][47][48]

En Portugal el Banco Central advirtió a los bancos la inadmisibilidad de la introducción de cláusulas que impidieran la efectividad de tasas negativas en los contratos de crédito y crédito hipotecarios para la adquisición de vivienda.[2][49]

En Dinamarca, el Jyske Bank fue pionero al lanzar, a finales de 2019, la primera hipoteca en el mundo con intereses negativos: al -0.5 % anual. Poco tiempo después, otro banco europeo, el Nordea Bank Abp siguió el ejemplo con la misma tasa a diez años y una de 0.5% a treinta años.[28]

• 1898 - Knut Wicksell, La tasa de interés y el nivel de los precios, Knut Wicksell, Madrid, Aosta, 2000, ISBN 84-88203-07-1
• 1923 - John Maynard Keynes, Tratado sobre la reforma monetaria.
• 1936 - John Maynard Keynes, Teoría general del empleo, el interés y el dinero.
• 2016 - Javier Domínguez Romero, Inaplicación del tipo de interés negativo. La cláusula cero en préstamos hipotecarios, InDret, 1 2016.
• 2016 - Juan Torres López, Tipos de interés negativos o finanzas que andan de cabeza Archivado el 6 de enero de 2017 en Wayback Machine., Attac