Cómo calcular el retorno sobre capital

Coescrito por Michael R. Lewis

El retorno sobre el capital invertido (ROIC, por sus siglas en inglés) es uno de los indicadores más importantes para considerar al momento de considerar invertir en una empresa. Mide cuánto dinero puede generar un negocio sobre el capital empleado. Por lo general, se informa en la sección “Fundamentos” de tu inspector de acciones en línea. No obstante, también puedes calcularlo con los estados financieros de la empresa.

Parte 1

Parte 1 de 2:
Calcular el retorno sobre el capital

1
Recopila los estados financieros de la empresa. La fórmula para calcular el retorno sobre el capital invertido es ROIC = (ingreso neto + dividendos) / capital total. Como puedes ver, necesitarás tres tipos de información, los cuales están presentes en un estado financiero diferente.^{[1]
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Fuente de investigación}
- El ingreso neto se encuentra en el estado de ingresos de la empresa.
- El pago del dividendo se obtiene a partir del estado de flujo de caja que tiene la empresa.
- El capital total se calcula a partir del balance de la empresa.
2
Obtén el ingreso neto de un año específico mirando el estado de resultados. Esta cifra, por lo general, se ubica en la línea del fondo. El estado de resultados que se muestra se tomó de una importante empresa pública. Muestra que las ganancias netas de la empresa durante el año que termino el 31 de diciembre de 2009 fueron de $11 025 000 000 (ten en cuenta que todos los números en el estado se expresan en miles).
3
Resta cualquier dividendo que la empresa haya emitido. No es necesario que las empresas emitan dividendos, pero muchas de ellas lo hacen. La cantidad de distribución del dividendo se encuentra en el estado de flujo de caja que tiene la empresa. En la sección llamada “Eectivo de (utilizado en) actividades financieras” (o en una con un nombre similar).
- Los dividendos son una parte de las ganancias de una empresa que las corporaciones pagan a sus accionarios. Casi siempre se pagan en efectivo, pero también pueden pagarse en acciones u otras propiedades. ^{[2]
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  Fuente de investigación}
- Las empresas también pueden optar por retener las ganancias (para volverlas invertir en sí mismas) en lugar de pagar dividendos a los accionistas.
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Determina el capital total al principio del año dado. Podrás obtener esta información en el balance de resultados. Suma la deuda y el capital total de los accionistas (el cual incluye las acciones preferenciales, las acciones ordinarias, el excedente de capital, y las ganancias retenidas).
- El balance de resultados de la empresa a principios del año 2009 se muestra en la columna del medio. Utilizando las cifras del balance general del 31 de diciembre del 2008, se conoce que el capital total es de $330 067000 000 (deuda a largo plazo) + $104 665 000 000 (capital total de los accionistas) = $434 732 000 000.
  - También ten en cuenta que solo se incluye la deuda a largo plazo, ya que la deuda a corto plazo por definición es la deuda con plazo menor a un año, por lo que la empresa no tiene que utilizar el dinero para todo el año en el que se obtienen las ganancias.
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Resta los dividendos del ingreso neto y divídelo entre el capital total. Esto nos da el retorno sobre el capital. Por ejemplo para esta empresa, el retorno sobre el capital es de $11 025 000 000/$434 732 000 000 = 0,025 o 2,5 %. Esto significa que la empresa genero un retorno de 2,5 % sobre su capital disponible en el año 2009. El retorno total sobre el capital toma en cuenta los dividendos y el ingreso neto transferido a las ganancias retenidas.

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Parte 2

Parte 2 de 2:
Aprender a utilizar el retorno sobre el capital invertido

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Determina la eficacia en la gestión de la empresa. El retorno sobre el capital invertido es una medida de qué tan eficiente es una empresa para convertir el capital de los inversores en ganancias. Un empresa que genere continuamente retorno sobre el capital invertido de 10 % a 15 % es muy buena para devolver el dinero invertido a sus accionistas.^{[3]
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Fuente de investigación} Cuando se buscan empresas en las cuales invertir, la medición del retorno sobre el capital puede ser de gran ayuda.
- Busca ROIC con valores altos. Mientras más alto sea el ROIC, más capacidad tendrá la empresa para tomar el dinero y convertirlo en ganancias.
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Utiliza el ROIC para separar las malas acciones de las buenas. Supongamos que una empresa con una ganancia neta de $500 000 toma una deuda de $10 millones. Entonces la empresa procede a tener una ganancia neta de $1 millón, incrementando así su ganancia en 100 %. Si solo se observa el crecimiento de las ganancias, no se vería que la empresa tuvo que endeudarse por 10 millones para crear esa ganancia. Un retorno sobre el capital del 1 % no es nada impresionante.
- Observa esta analogía útil: piensa en un jugador de baloncesto. Puedes pensar que un jugador de baloncesto con un promedio de 15 puntos y 20 disparos por juego está jugando genial si de repente anota 30 puntos. Pero si te das cuenta de que necesitó 60 disparos para anotar 30 puntos, probablemente pienses que no está jugando tan bien, debido a que no es eficiente con sus disparos.^{[4]
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  Fuente de investigación}
- El ROIC funciona de la misma manera. En la analogía del baloncesto, el ROIC te indicaría la eficacia de un jugador para anotar.
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Utiliza el ROIC en lugar de otros indicadores. El retorno sobre el capital es una medida mejor de rendimiento sobre la inversión que el retorno sobre los recursos propios (ROE, por sus siglas en inglés) y el retorno sobre los activos (ROA, por sus siglas en inglés). Eso se debe a que esos otros indicadores se basan en datos incompletos o posiblemente inexactos.
- Con respecto al ROE, si invertiste $1000 para empezar un negocio, pediste prestado $10 000 e ganaste $500 después de un año, tu retorno sobre los recursos propios es de $500/$1000, o de 50% por año. Parece muy bueno para ser verdad. Bueno, es que en realidad lo es. El retorno verdadero sobre el capital invertido es de $500/($1000+$10 000) = 4,55%, una cifra más razonable.
- El ROA no es confiable. Eso se debe a la diferencia entre el costo de un activo y su valor en el mercado en algún momento determinado.
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Consejos

Mientras más alto sea el retorno sobre el capital, mejor. Lo más importante es la constancia. Si una empresa pudo hacer de forma consistente 15 % o más de retorno sobre el capital durante por lo menos diez años, probablemente sea excelente, pero el rendimiento pasado no siempre garantiza los resultados en el futuro. También compara el retorno sobre el capital de una empresa con el de sus competidoras al momento de decidirte a invertir.

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