Comment analyser le taux d’endettement

La dette de votre entreprise peut être évaluée en utilisant un ratio qui permet une analyse de la structure de son capital. Autrement dit, ce ratio facilite la compréhension de la politique financière appliquée par une entreprise pour assurer son fonctionnement ^{[1]
X
Source de recherche}. Pratiquement, on fait le rapport entre la valeur des actifs financés par des emprunts et ceux financés par les capitaux propres de la société. Ce taux qui mesure la dette est également appelé le rapport de risque ou le ratio de levier financier. Il permet notamment de comprendre les raisons qui poussent une entreprise à appliquer un certain taux et de quantifier la partie de la dette qui sert à financer le fonctionnement de la société considérée ^{[2]
X
Source de recherche}. Ce taux facilite aussi la détermination des dangers qui guettent une entreprise, si elle rencontre des difficultés pour honorer ses créances ou si le loyer des capitaux augmente.

Partie 1

Partie 1 sur 2:
Procéder au calcul et à l'analyse de base

1
Déterminez la dette de la société et ses fonds propres. Vous pouvez trouver les informations nécessaires pour faire ce calcul en examinant le bilan de l'entreprise. Vous devrez aussi fixer les lignes du bilan à prendre en compte pour calculer la dette.
- Les fonds propres comprennent les sommes investies par les actionnaires ^{[3]
  X
  Source de recherche}. Dans le bilan, vous trouverez le montant des capitaux propres de l'entreprise.
- N'oubliez pas d'inclure le montant actuel de la dette à long terme, les intérêts et les créances à long terme, tels que les effets à payer et les obligations. Vous trouverez cette information dans le passif du bilan ^{[4]
  X
  Source de recherche}.
- Les analystes omettent souvent les passifs courants, comme les comptes créditeurs et les charges à payer ^{[5]
  X
  Source de recherche}. Ces éléments fournissent peu d'informations sur l'exploitation d'une entreprise, car ils ne reflètent pas ses obligations à long terme, mais seulement ses opérations quotidiennes ^{[6]
  X
  Source de recherche}.
2
Trouvez les dépenses qui n'apparaissent pas sur le bilan. Parfois, les sociétés ne publient pas certaines dépenses. Cette pratique vise à améliorer leur ratio d'endettement ^{[7]
X
Source de recherche}.
- En calculant la dette, vous devez inclure dans vos opérations certains passifs qui n'ont pas été inclus dans le bilan. Les contrats de location-gérance et les régimes de pension non capitalisés sont deux passifs qui sont généralement exclus du bilan. Habituellement, le montant de ces dépenses justifie leur prise en compte lors du calcul de la dette ^{[8]
  X
  Source de recherche}.
- Recherchez des dettes éventuelles provenant d'entreprises en participation ou de partenariats en matière de recherche et de développement. Examinez les notes des états financiers et recherchez les engagements hors bilan. Incluez les créances dont le montant dépasse 10 % du total de la dette grevée d'intérêt.
3
Calculez le taux d'endettement. Pour trouver ce taux, il suffit de diviser le montant de la dette totale par la somme des fonds propres ^{[9]
X
Source de recherche}. Commencez par les éléments que vous avez identifiés au cours de la première étape et remplacez les variables par leur valeur dans la formule suivante : taux d'endettement = dette totale/total des fonds propres. Le résultat obtenu correspond au taux d'endettement de l'entreprise considérée.
- Supposez qu'une entreprise a une dette porteuse d'intérêts à long terme, dont le montant s'élève à 300 000 €. Les capitaux propres de cette entreprise sont de 1 000 000 €. Le taux d'endettement de l'entreprise est de 0,3. En effet, c'est le résultat de : 300 000 / 1 000 000. Autrement dit, le montant total de la dette de l'entreprise représente 30 % du total de ses fonds propres.
4
Évaluez la structure du capital de l'entreprise. Après le calcul du taux d'endettement, vous pouvez vous pencher sur la structure du capital de l'entreprise. Voici certains facteurs auxquels vous pourrez réfléchir.
- Plusieurs analystes considèrent qu'un taux d'endettement est acceptable s'il n'excède pas la valeur de 0,3 ^{[10]
  X
  Source de recherche}. Cependant, ces dernières années, d'autres analystes pensent qu'un taux trop bas est aussi mauvais qu'un taux très élevé. En effet, un taux excessivement bas dénote l'immobilisme d'une équipe dirigeante qui refuse de prendre des risques.
- Un ratio de 1,0 montre que l'entreprise finance ses projets en maintenant un bon équilibre entre le recours à l'endettement et l'utilisation de ses fonds propres ^{[11]
  X
  Source de recherche}.
- Un ratio qui excède 2,0 signifie que la société emprunte beaucoup pour financer des opérations. Cela veut aussi dire que le montant total des créances est le double de celui des sommes investies par les actionnaires ^{[12]
  X
  Source de recherche}.
- Un taux peu élevé signifie que les dettes de l'entreprise sont moindres. Dans cette situation, l'entreprise court moins de risques ^{[13]
  X
  Source de recherche}. Une société peu endettée offre moins de prise à une hausse des taux d'intérêt ou à une évolution défavorable des conditions de crédit.
- Certaines entreprises préfèrent s'endetter pour financer leurs opérations, malgré le risque accru. Cette méthode permet à une entreprise de disposer de capitaux sans toucher à ses fonds propres. Elle peut aussi donner lieu à des profits très élevés ^{[14]
  X
  Source de recherche}. Si une société très endettée devient rentable, des propriétaires peu nombreux peuvent s'enrichir rapidement.
Publicité

Partie 2

Partie 2 sur 2:
Affiner l'analyse

1
Examinez les besoins de financement de la branche d'activité de l'entreprise. Comme il a été noté précédemment, un ratio d'endettement élevé devient inquiétant s'il est supérieur à 2,00. Un tel taux peut cacher un effet de levier dangereux. Cependant, pour certaines activités, un ratio d'endettement élevé est normal ^{[15]
X
Source de recherche}.
- Pensez aux entreprises de construction qui financent la majorité de leurs projets en ayant recours aux prêts à la construction. Bien que cela entraine un taux d'endettement important, l'entreprise ne risque pas de devenir insolvable. En fait, c'est le bénéficiaire du projet qui prend en charge la dette qui en résulte.
- Les sociétés financières peuvent aussi avoir une dette élevée par rapport à leurs fonds propres, parce qu'elles empruntent de l'argent. Cependant, les taux d'intérêt des sommes empruntées sont faibles par rapport aux taux des prêts consentis par ces sociétés. Un autre exemple serait celui des industries ayant une forte intensité capitalistique, comme les industries manufacturières. Dans ces secteurs d'activité, les sociétés empruntent souvent de l'argent pour acquérir des matières premières ^{[16]
  X
  Source de recherche}.
- Une société peut avoir un taux d'endettement faible, notamment si elle exerce dans une branche d'activité peu capitalistique. Des exemples comprennent les fournisseurs de logiciels et les entreprises de services.
- Pour évaluer si le taux d'endettement d'une entreprise est acceptable, vous pouvez le comparer à ceux des entreprises du même secteur ou aux taux antérieurs de l'entreprise.
2
Examinez l'effet des actions de trésorerie sur le ratio d'endettement. Le rachat des actions de trésorerie réduit le montant des fonds propres. Cette situation peut entrainer une hausse importante du taux d'endettement ^{[17]
X
Source de recherche}.
- En effet, quand ces actions sont rachetées, les fonds propres de l'entreprise diminuent. Donc, le taux d'endettement va augmenter ^{[18]
  X
  Source de recherche}. Cependant, l'impact sur les actionnaires peut être bénéfique, car ceux-ci reçoivent une part plus importante du revenu net et des dividendes, sans aucune hausse du fardeau de la dette ^{[19]
  X
  Source de recherche}.
- Le levier financier augmente à la suite du rachat des actions de trésorerie. En même temps, le levier d'exploitation (le ratio des couts fixes et variables) reste inchangé. En d'autres termes, le cout de la production, les marges bénéficiaires et les prix ne sont pas touchés.
3
Pensez à calculer le taux de couverture de la dette. Lorsqu'une entreprise a un taux d'endettement élevé, de nombreux analystes financiers se tournent vers le taux de couverture de la dette, afin d'évaluer plus précisément la capacité de l'entreprise à honorer ses créances ^{[20]
X
Source de recherche}.
- Le taux de couverture de la dette est calculé en divisant le revenu d'exploitation de l'entreprise par ses paiements au titre du service de la dette. Un résultat élevé indique que l'entreprise aura probablement suffisamment de ressources pour assurer le service de sa dette ^{[21]
  X
  Source de recherche}.
- Un taux de 1,5 ou plus représente un minimum dans la plupart des branches d'activité ^{[22]
  X
  Source de recherche}. Un investisseur devrait s'inquiéter, si le taux d'endettement de l'entreprise est élevé et qu'en même temps, le taux de couverture de sa dette est réduit.
- Un résultat d'exploitation élevé peut permettre à une entreprise de s'acquitter de ses obligations, même si elle est endettée.
Publicité

Conseils

En examinant un ratio d'endettement affiché sur un site Web financier, pensez à vérifier les créances qui entrent dans le calcul de ce taux. Souvent, ces sites excluent les dépenses hors bilan, mais parfois, ils prennent en compte des dettes à court terme qui sont moins importantes.