Cómo calcular el VAN

Coescrito por Jonathan DeYoe, CPWA®, AIF®

En el mundo de los negocios, el valor actual neto (o VAN) constituye una de las herramientas más útiles a tu disposición para la toma de decisiones financieras.^{[1]
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Fuente de investigación} Por lo general, el VAN se usa para estimar si una determinada compra o inversión valdrá más a largo plazo que tan solo invertir un monto equivalente de dinero en una cuenta de ahorros en el banco. Suele usarse en el mundo de las finanzas corporativas, pero también puede usarse para fines cotidianos. En general, el VAN puede calcularse mediante la fórmula VAN = ⨊(P/ (1+i)t ) - C, en donde P = flujo de caja neto del periodo, i = tipo de descuento (o tasa de rendimiento), t = número de periodos de tiempo, y C = inversión inicial. Como otra alternativa, puedes calcular el valor actual de tus ganancias esperadas y luego restar tus gastos (egresos de caja) para calcular el VAN para un periodo determinado.

Método 1

Método 1 de 3:
Calcular el valor actual neto

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Determina tu inversión inicial. Esto es la C en la fórmula anterior. En el mundo de los negocios, las compras e inversiones suelen realizarse con el objetivo de ganar dinero a largo plazo. Las inversiones de este tipo suelen tener un solo costo inicial (por lo general, el costo de la compra del activo).^{[2]
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Fuente de investigación}
- Por ejemplo, imagina que diriges un pequeño puesto de limonada. Estás considerando la posibilidad de comprar un exprimidor eléctrico para tu negocio, lo cual te ahorrará tiempo y esfuerzo en comparación con exprimir los limones a mano. Si el costo del exprimidor es de $100, esto constituiría tu inversión inicial.
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Determina un periodo de tiempo para analizar. Esto es la t en la fórmula anterior. Como se mencionó anteriormente, los negocios y las personas individuales invierten con el objetivo de ganar dinero a largo plazo. Si quieres determinar el VAN para tu inversión, será necesario que especifiques un periodo de tiempo durante el cual intentes establecer si la inversión se pagará sola. Puedes medir este periodo en cualquier unidad de tiempo, aunque, en el caso de la mayor parte de los cálculos financieros, la unidad de medida es años.^{[3]
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Fuente de investigación}
- En el ejemplo del puesto de limonada, imagina que investigaste en línea el exprimidor que tienes la intención de comprar. Según la mayoría de las críticas, el exprimidor funciona muy bien pero suele romperse después de alrededor de 3 años. En este caso, utilizarás 3 años como el periodo de tiempo en tu cálculo del VAN para determinar si el exprimidor se pagará solo antes de que sea probable que se rompa.
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Estima tu entrada de efectivo para cada periodo de tiempo. Esto es la P en la fórmula anterior. Será necesario que estimes la cantidad de dinero que ganarás de tu inversión durante cada periodo de tiempo para el cual te haga ganar dinero. Estos montos (o "entradas de efectivo") pueden ser valores específicos y conocidos o pueden ser estimados.^{[4]
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Fuente de investigación} En este último caso, las compañías y empresas financieras en ocasiones dedican mucho tiempo y esfuerzo a obtener un estimado preciso, contratar expertos de la industria y analistas, etc.
- Continuando con el ejemplo del puesto de limonada, según tu desempeño anterior y tus mejores estimados para el futuro, asumes que la implementación del exprimidor de $100 te hará ganar $50 adicionales el primer año, $40 el segundo año y $30 el tercer año al reducir el tiempo que los empleados deben dedicar a exprimir (y, por ende, ahorrándote dinero en sueldos). En este caso, tus entradas esperadas de efectivo son: $50 en el año 1, $40 en el año 2 y $30 en el año 3.
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Determina el tipo de descuento apropiado. Este es la i en la fórmula anterior. En general, un monto determinado de dinero vale más ahora que en el futuro. Esto se debe a que el dinero que tienes hoy puede invertirse en una cuenta que gane intereses y adquirir valor con el tiempo. En otras palabras, es mejor tener $10 hoy que $10 un año en el futuro, ya que puedes invertir los $10 hoy y tener más de $10 en un año. A este concepto se le conoce como el "valor tiempo del dinero". En el caso de los cálculos del VAN, es necesario que sepas la tasa de interés de una cuenta u oportunidad de inversión con un nivel similar de riesgo al de la inversión que estés analizando. A esto se le conoce como tu "tipo de descuento" y se expresa como un decimal y no como un porcentaje.^{[5]
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Fuente de investigación}
- En las finanzas corporativas, el costo de capital medio ponderado de una empresa suele usarse para determinar el tipo de descuento. En situaciones más simples, por lo general puedes tan solo usar el índice de retorno de una cuenta de ahorros, inversión en acciones, etc., en donde podrías colocar tu dinero en lugar de realizar la inversión que estés analizando.
- En el ejemplo del puesto de limonada, imagina que, si no compras el exprimidor, invertirás el dinero en el mercado de valores, en donde tienes confianza en poder ganar 4 % al año sobre tu dinero. En este caso, 0,04' (4 % expresado como decimal) es el tipo de descuento que usarás en el cálculo.
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Descuenta las entradas de efectivo. Luego, ponderarás el valor de tus entradas de efectivo para cada periodo de tiempo que vayas a analizar contra la cantidad de dinero que ganarás de tu inversión alternativa en el mismo periodo. A esto se le conoce como "descontar" los flujos de caja y se lleva a cabo usando la fórmula simple P / (1 + i)^t, en donde P constituye el monto del flujo de caja, i es el tipo de descuento y t representa el tiempo.^{[6]
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Fuente de investigación} No es necesario que te preocupes aún por tu inversión inicial, la usarás en el siguiente paso.
- En el ejemplo de la limonada, analizarás 3 años y, por ende, será necesario que uses la fórmula 3 veces. Calcula tus flujos de caja anuales descontados de la siguiente forma:
  - Año 1: 50 / (1 + 0,04)¹ = 50 / (1,04) = $48,08.
  - Año 2: 40 / (1 + 0,04)² = 40 / 1,082 = $36,98.
  - Año 3: 30 / (1 + 0,04)³ = 30 / 1,125 = $26,67.
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Suma los flujos de caja descontados y resta la inversión inicial. Por último, para obtener el VAN total para el proyecto, compra o inversión que vayas a analizar, será necesario que sumes todos los flujos de caja descontados y restes la inversión inicial.^{[7]
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Fuente confiable
Harvard Business Review
Ir a la fuente} La respuesta que obtengas para este cálculo representará el VAN, el valor neto de dinero que tu inversión ganará en comparación con la inversión alternativa que te brindó el tipo de descuento. En otras palabras, en caso de que este número sea positivo, ganarás más dinero que si lo hubieras gastado en una inversión alternativa (por ejemplo, el 4 % hipotético que habrías ganado en el mercado de valores anteriormente). En caso de que sea negativo, ganarás menos dinero.
- En el caso del ejemplo del puesto de limonada, el valor final proyectado del VAN del exprimidor sería:
  - 48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73.
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Determina si realizar o no la inversión. En general, si es que el VAN para tu inversión es un número positivo, tu inversión será más rentable que colocar tu dinero en tu inversión alternativa, y debes aceptarla. En caso de que el VAN sea negativo, será mejor invertir tu dinero en otro lugar, y debes rechazar tu inversión propuesta. Ten en cuenta que estas son generalidades. En el mundo real, el proceso de determinar si una inversión determinada es una idea sensata suele requerir mucho más.^{[8]
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Fuente de investigación}
- En el ejemplo del puesto de limonada, el VAN es $11,73. Esto es positivo, por lo que es probable que tomes la decisión de comprar el exprimidor.
- Ten en cuenta que esto no implica que el exprimidor eléctrico solo te haya hecho ganar $11,73. De hecho, implica que el exprimidor te hizo ganar el índice de retorno requerido del 4 % anual, y $11,73 además de eso. En otras palabras, es $11,73 más rentable que tu inversión alternativa.

Método 2

Método 2 de 3:
Usar los egresos de caja para determinar el VAN

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Calcula el valor de las ganancias de tu empresa en el transcurso de un periodo de tiempo determinado con una ecuación del VA. En muchas situaciones, será necesario que tomes en consideración los gastos recurrentes (por ejemplo, el costo de los bienes o los gastos de mantenimiento). En estas situaciones, empieza por usar la siguiente ecuación para calcular tus ganancias para un periodo de tiempo determinado: $VA=VF/(1+r)^{n}$ $VA=VF/(1+r)^{n}$ . Aquí, VA = valor actual, VF es el monto futuro que tienes la esperanza de ganar en un periodo de tiempo determinado, r es el índice de retorno o tasa de interés, y n es la cantidad de periodos que considerarás.^{[9]
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Fuente de investigación}
- Por ejemplo, imagina que tienes la esperanza de ganar $2000 en el espacio de 10 años con una tasa de rendimiento del 3 %. El valor actual de este monto de dinero sería $2000/(1+0,03)^{10}=1488,18783$ , o alrededor de $1488,19.
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Suma tus gastos esperados para encontrar los egresos de caja. Si quieres obtener un panorama más preciso de tu valor actual, considera los diversos gastos que quizás debas pagar. Por ejemplo, quizás debas pagar el mantenimiento, los suministros o las tarifas asociadas a dirigir tu negocio. Calcula estos gastos para determinar tus egresos de caja a lo largo del periodo en cuestión.^{[10]
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Fuente de investigación}
- Por ejemplo, imagina que debes invertir $150 en una pieza de equipo para tu negocio en casa y luego pagar $50 en mantenimiento cada 5 años. Tus egresos de caja por un periodo de 10 años serían $150 + $50 + $50 = $250.
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Resta los egresos de caja al valor actual para obtener el VAN. Tu valor actual neto equivale a la diferencia entre el valor actual y tus egresos de caja esperados, o los gastos totales para ese periodo. Por ejemplo:^{[11]
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Fuente de investigación}
- En caso de que tu VA sea de $1488,19 y esperes que tu egreso de caja sea de $250, tu VAN = $1488,19 - $250 = $1238,19.

Método 3

Método 3 de 3:
Usar la ecuación del VAN

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Compara oportunidades de inversión por su VAN. Encontrar los VAN para varias oportunidades de inversión permite que compares tus inversiones con facilidad para determinar cuáles valen más que otras. En general, la inversión que tenga el VAN más alto es la más valiosa, ya que su desembolso futuro vale más en dólares actuales. Por esta razón, por lo general debes buscar primero las inversiones que tengan los VAN más altos (asumiendo que no cuentas con los recursos suficientes como para realizar todas las inversiones que tengan un VAN positivo).^{[12]
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Fuente de investigación}
- Por ejemplo, imagina que tienes tres oportunidades de inversión. Una de ellas tiene un VAN de $150, una tiene un VAN de $45 y una tiene un VAN de -$10. En esta situación, realizarías primero la inversión de $150, ya que tiene el VAN más alto. Si cuentas con los recursos suficientes, realizarías la inversión de $45 en segundo lugar, ya que vale menos. No realizarías la inversión de -$10 del todo, ya que, con un VAN negativo, te hará ganar menos dinero que invertir en una alternativa que tenga un nivel similar de riesgo.
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Usa VA = VF / (1 + i)^t para buscar los valores actuales y futuros. Es posible usar una forma ligeramente modificada de la fórmula estándar del VAN para determinar con rapidez cuánto valdrá un monto actual de dinero en el futuro (o cuánto vale un monto futuro de dinero en el presente). Tan solo utiliza la fórmula VA = VF / (1 + i)^t, en donde i es el tipo de descuento, t es la cantidad de periodos de tiempo que se analizan, VF es el valor futuro del dinero y VA es el valor actual. Si conoces i, t y ya sea VA o VF, es relativamente simple encontrar la última variable.^{[13]
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Fuente de investigación}
- Por ejemplo, imagina que quieres saber cuánto valdrán $1000 en 5 años. Si sabes que puedes obtener como mínimo un índice de retorno del 2 % sobre este dinero, usarás 0,02 para i, 5 para t y 1000 para el VA, y encontrarás el VF de la siguiente forma:
  - 1000 = FV / (1 + 0,02)⁵
  - 1000 = FV / (1,02)⁵
  - 1000 = FV / 1,104
  - 1000 × 1,104 = FV = $1104
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Investiga métodos de tasación para obtener VAN más precisos. La precisión de cualquier cálculo del VAN en esencia depende de la precisión de los valores que utilices para tu tipo de descuento y entradas de efectivo futuras. En caso de que tu tipo de descuento esté cerca del índice de retorno real que puedas obtener sobre tu dinero por una inversión alternativa de un riesgo similar y tus entradas de efectivo futuras estén cerca de la cantidad de dinero que ganarás en realidad por tu inversión, tu cálculo del VAN será exacto.^{[14]
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Fuente de investigación}

Consejos

Nunca olvides que es posible que haya otros factores no financieros (por ejemplo, inquietudes ambientales o sociales) que debas considerar al tomar cualquier decisión de inversión.
El VAN también puede obtenerse con una calculadora financiera o un conjunto de tablas del VAN. Estas son útiles si no cuentas con una calculadora para realizar los descuentos del flujo de caja.
Es posible usar la fórmula del VAN para calcular la tasa interna de rendimiento (TIR) o el tipo de descuento que haría que el VAN para todos los flujos de caja de un proyecto equivalga a 0. En general, mientras mayor sea la TIR, un proyecto tendrá un mayor potencial de crecimiento. Si quieres encontrar la TIR, haz que el VAN equivalga a 0 y encuentra el tipo de descuento (o tasa de rendimiento).^{[15]
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Fuente de investigación}

Advertencias

No tomes decisiones financieras sin tomar en consideración el valor tiempo del dinero. El valor tiempo del dinero (TVM, por sus siglas en inglés) hace referencia al concepto de que una determinada cantidad de dinero vale más ahora de lo que la misma cantidad valdría en el futuro a raíz del potencial de ese dinero para crecer en valor si lo inviertes de la forma adecuada.^{[16]
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Fuente de investigación}